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一嗨租车得失难料:收购一波三折 迎来行业挑战

“带驾+自驾”并不属于经营模式,只是营销模式上的创新,而国外的汽车租赁几乎已经融合在整个汽车产业链中,甚至已经和上游的汽车制造或汽车销售成为一体,并不只是通过单纯租赁来获利。

  头顶“中国租车业赴美上市第一股”光环的一嗨租车,正式走完一年退市路。4月10日,一嗨租车宣布,公司已完成与Teamsport Bidco Limited 合并,后者为Teamsport Parent Limited全资子公司。这意味着,一嗨租车将退出资本市场。然而,对于一嗨租车长期发展而言,完成私有化的利弊,还有待时间检验。

  收购一波三折

  4月10日,一嗨租车宣布,根据公司和Teamsport Parent Limited旗下全资子公司Teamsport Bidco Limited的合并协议和计划,公司已经完成与Teamsport Bidco Limited之间的并购交易。合并后,一嗨租车将成为由Teamsport Parent Limited 100%控股的私有企业。

  2013年12月,携程1亿美元入股一嗨租车,成为后者第二大股东。2014年4月,携程又增资1302万美元,当时持有一嗨租车股权比例达23%。2014年11月,一嗨租车在美国纽约交易所成功上市。

  进入2018年,一嗨租车开始谋求私有化退市。当年4月,一嗨租车宣布与Teamsport Parent Limited达成并购协议,后者将以每股普通股6.75美元现金收购一嗨租车。随后,鸥翎投资与携程联合体(Ocean联合体)也宣布,此前已向一嗨租车发出竞购提议,报价为每股7.25美元,合每股ADS 14.5美元。

  当时,鸥翎投资拥有一嗨租车11.8%的投票权,携程拥有22%的投票权,章瑞平与他的财团合伙人共同持有一嗨租车近38%的投票权,两大财团势力旗鼓相当。

  此外,携程向开曼群岛大法院提交异议,认为一嗨租车选择与Teamsport Parent Limited达成并购协议,动机是不当的。但开曼群岛大法院认为,携程的说法没有依据。在法院作出该裁决后,Ocean联合体提高了对一嗨租车的竞购报价。

  不过,2019年2月,一嗨租车宣布与Teamsport Parent Limited及其全资子公司Teamsport Bidco Limited 达成新的私有化协议,调整后的私有化报价进一步降低近10%。当时,在修订后的新私有化提议中,章瑞平表示,买方成员已与竞争对手鸥翎投资联盟的代表举行会谈,希望双方能够达成和解。

  上市光环褪去

  之所以被两大财团争相收购,与一嗨租车良好的发展状况不无关系。财报显示,2017年,一嗨租车营收总额为27.39亿元,同比增长29.9%;净利润为1.22亿元,同比增长269%。

  对于在竞购一嗨租车过程中所提出的高价并购提案,Ocean联合体曾表示:“我们的报价是基于一嗨租车长期价值来看的。与欧美成熟市场相比,中国租车市场具备更大增长空间。同时,一嗨租车在战略转型上,也具备可想象空间,比如连锁加盟、平台模式、流量导入、车辆使用率提升等。”

  在一嗨租车成立之初,创始人章瑞平决定把目标客户锁定在高端商旅人士身上,提供带驾服务(机场接送、商务会议接送、定制包车等)。在章瑞平看来,选择租车服务的多是商务人群,对这部分消费群体来说,价格敏感度低,需要的恰恰是带驾服务。

  不仅如此,将带驾服务概念引入国内租赁市场后,一嗨租车又开始在全国范围内推出自营的自驾服务。章瑞平表示,自驾服务一经推出,当年就为一嗨租车贡献了近半业务收入。

  通过“带驾+自驾”的盈利模式,一嗨租车客户群体日渐宽泛。2015年1月,一嗨租车全国直营覆盖城市突破200座,服务网点超3000个。目前,一嗨租车在全国300多个城市开设4000多个服务网点,拥有200多种车型,服务范围覆盖全国。

  “随着私有化交易完成,一嗨租车将正式摘掉‘上市公司’的光环。”业内人士表示,总体来看,此次主动私有化有利于一嗨租车更好地整合资源,提升公司价值,实现战略目标,但退市也可能会增大一嗨租车的财务风险,甚至影响公司形象。

  迎来行业挑战

  随着我国旅游产业快速发展,消费者对车辆租赁需求也不断增长。艾瑞咨询发布的中国租车行业数据报告曾预测,2018年中国租车市场规模预计达到783亿元,2019年有望达到899亿元。

  然而,在租车服务发展的同时,行业最大的一块“蛋糕”却牢牢掌握在一嗨租车的重要竞争对手神州租车手中。2017年,神州租车总营收77.2亿元,超过一嗨租车同期营收近3倍,净利润为8.8亿元,是一嗨租车同期净利润的7倍多。

  2018年,神州租车又开始大举进入分时共享汽车市场,凭借其规模、资源优势,进一步挖掘汽车租赁市场。当年3月,神州租车分时租赁平台在北上广深率先上线。

  除了神州租车这样的“老对手”,近年来,宝驾租车等一批P2P租车平台也涌入市场,相比于传统租车企业,这批P2P租车平台租车价格较低。此外,像途牛、同程等旅游平台也入局租车市场,抢食这一细分领域。

  与携程、同程等旅游平台相比,一嗨租车虽然拥有一定的本地优势和车辆优势,但在线上流量和业务多元化方面却不如前者。2017年,汽车租赁业务收入占一嗨租车总营收比重超80%。与此相对,作为携程最重要的收入来源,2017年交通票务业务营收也只占据了公司总营收的45%左右。

  “纵观一嗨租车等国内汽车租赁企业,盈利点单一是其明显的不足。”业内人士指出,一嗨租车的经营模式属于汽车租赁里的短期租赁。其中,“带驾+自驾”并不属于经营模式,只是营销模式上的创新,而国外的汽车租赁几乎已经融合在整个汽车产业链中,甚至已经和上游的汽车制造或汽车销售成为一体,并不只是通过单纯租赁来获利。从产业发展的角度来看,包括一嗨租车在内的企业还有很长的路要走。

  记者 刘洋 濮振宇

  原标题:完成私有化 一嗨租车得失难料